Нацбанк Украины взялся за «голландское моделирование»

0

Все чаще, когда речь идет о падении гривны и ежедневных валютных аукционах Нацбанка Украины «по мелочам», можно услышать словосочетание «голландская модель». При этом глава НБУ Валерия Гонтарева уточнила, что аукционы по некой голландской модели будут проводиться до весны (видимо, по ее мнению, настолько хватит ЗВР). Что это за «голландская модель», население в своей общей массе не знает. Так что о сути модели стоит рассказать подробнее.

Для справки. Так называемая голландская модель валютного аукциона (англ. Dutch auction) – это такой способ проведения торгов, когда вначале объявляется самая высокая цена (то есть курс гривны к доллару), а затем котировки снижаются до той отметки, на которую согласится первый покупатель. Ему и продается товар, то есть валюта. Другими словами, заявки удовлетворяются по принципу «понижения»: сначала с максимальной ценой, затем – ниже, ниже, ниже и так до так называемой отметки отсечения.

Этот экономический термин не нужно путать с другим – так называемой "голландской болезнью" экономики (или эффектом Гронингена). Негативный эффект, оказываемый укреплением реального курса национальной валюты на экономическое развитие в результате бума в отдельном секторе экономики. Это то, что на Украине было в середине 2000-х, до Ющенко и при Ющенко, до кризиса 2008 года. Резкое увеличение экспортных доходов, массовое потребительское кредитование, строительный бум, превратившийся в спекулятивный «пузырь».

Кстати, я не случайно вспомнила кризис 2008 года. Именно тогда, после первого резкого обрушения гривны, валютные интервенции были заменены валютным аукционом. Помню, тогдашний заместитель председателя правления Нацбанка Украины Александр Савченко на конференции Fitch Ratings в Киеве сказал, что модель аукциона голландская.

На то время ее специфика заключалась в том, что заявка на участие в торгах с указанием цели покупки валюты и с приложенной к ней суммой в гривнах должна была быть подана в НБУ до 14.00 в день проведения торгов. Минимальная сумма заявки составляла 100 тыс. долларов, при этом курс указывался с точностью до сотых. Заявки удовлетворялись, как мы уже пояснили, начиная с наивысшего предложенного курса вплоть до использования всего объема валютной интервенции.

При этом Нацбанк тогда придумал еще одно правило: не рассматривать заявки банков, которые не отчитались о распределении купленной у него валюты за предыдущий день до 12.00 текущего рабочего дня.

Сейчас ситуация в общих чертах повторяется: к участию в аукционах допускают банки, на которые центральным банком установлены лимиты (88 финучреждений), торги с 9:00 до 10:00, минимальная заявка от $100 тыс., максимум – не более чем 10% от заявляемого НБУ объема. Правда, объемы – $5 млн. в день. Это почти ничего. Но чем богаты, тем и рады.

А раз все новое – хорошо забытое старое, то все недостатки и «коррупционные болезни» данного способа торгов, из-за чего от них со временем отказались, вновь повторятся по принципу: «Повторенье – мать ученья».

Как вы уже, наверное, догадались, самая большая интрига – до какой цифры Нацбанк Украины готов опускать курс? В 2008-м банкир мог определить это, руководствуясь только чутьем и навыками, полученными в игре «Угадай мелодию». И рисковал услышать, что попытка была неудачной.

Поэтому, чтобы не барахтаться вслепую, коммерсанты финансового сектора коррумпировали отдельных сотрудников Нацбанка Украины и четко знали, какую цифру выбрало сие ведомство для торгов следующего дня.

Также были популярны сговоры между финансовыми игроками для понижения курса. Мол, по этой цене мы доллары брать не будем, и вы не берите, Нацбанк Украины понизит планку, тогда вам 50 и нам 50.

Те же, кто договариваться не умел, не хотел или не мог, пытались узнать содержание секретных заявок конкурентов. Для чего использовали связи в Нацбанке Украины или заводили тайных агентов в других банковских структурах. В общем, наигрались в шпионов до потери пульса.

Впрочем, обсуждать недостатки голландской модели валютного аукциона бессмысленно, так как право выбора Украине не оставили обстоятельства и безденежье.

Проводить именно такие аукционы, а также отложить введение института маркетмейкеров Национальному банку Украины рекомендовала миссия Международного валютного фонда, которая приезжала в сентябре по просьбе Гонтаревой для консультаций по ключевым вопросам финансового управления. По мнению МВФ, такой способ интервенций позволяет обеспечить валютой как крупнейших импортеров, так и кассы банков. А раз они так считают, то Украине остается только взять под козырек и делать. Иначе кредитов не дадут. И тогда никакого аукциона не будет: ни голландского, ни просто валютного…

Галина Акимова,
«Версии»

Поделиться.

Комментарии закрыты